化工市場上半年小幅慢漲 下半年大幅快漲

　　2016年化工市場觸5年新低后大幅反彈，化工指數(shù)由年初618點上升至年末的833點，整體上升了215點。從化工指數(shù)走勢來看，整體呈現(xiàn)上半年小幅慢漲、下半年大幅快漲的局面。年初化工市場小幅回落，化工指數(shù)由1月份618點小幅回落至2月初的年內(nèi)最低點601點，也是五年以來的最低點。2月初到3月中旬化工市場小幅上漲，化工指數(shù)由601點上升至636點。3月中旬到5月下旬化工市場上行速度放緩，化工指數(shù)由636點上升至657點。5月下旬到8月上旬化工市場重回跌勢，化工指數(shù)由657點下跌至643點。8月下旬到12月份化工市場步入快速上升期，化工指數(shù)由643點上升至年末833點。

產(chǎn)品：2016年化工品種整體漲多跌少 多重因素推動價格上漲

　　從2016年化工大宗商品漲跌榜來看，2016化工產(chǎn)品漲多跌少。據(jù)蕪湖市三友化工價格監(jiān)測，2016年大宗商品價格漲跌榜中化工板塊環(huán)比上升的商品共92種，其中漲幅5%以上的商品共79種；環(huán)比下降的商品共有27種，跌幅在5%以上的商品共15種。具體分析：

　　首先，原油上漲提升化工產(chǎn)品成本，帶動相關產(chǎn)品上漲。據(jù)生意社監(jiān)測，2016年原油市場低位反彈，截止年底WTI原油已突破50美元/桶關口，漲幅為46.91%。受原油市場堅挺帶動，芳烴類產(chǎn)品表現(xiàn)良好，純苯、加氫苯、粗苯等分別上漲76.90%、64.71%、61.03%。

　　其次，裝置集中檢修造成了今年丁二烯、醋酐、溴素等部分產(chǎn)品的不同階段的大幅上揚。以漲幅榜第二的丁二烯為例，春節(jié)過后丁二烯裝置即遭遇集中檢修，其中包括臺灣中油、泰國PTT、山東玉皇裝置、安慶石化等總產(chǎn)能達30萬噸/年的裝置紛紛停車檢修，市場貨源難尋，丁二烯價格迅速抬高，從2月到4月底短短兩個多月上漲幅度即達55.52%。

　　第三，供應側(cè)改革及環(huán)保督察造成供應減少，推動價格上漲。2016年化工

市場產(chǎn)品供應面受到重大影響。以以純堿為例，純堿2016年整體上漲幅度達59.94%。年初受?；€停車影響，純堿供應減少，廠家聯(lián)合漲價，輕質(zhì)純堿漲幅在100~150元/噸，重質(zhì)純堿漲幅在200元/噸。其后隨著環(huán)保督查導致純堿廠家開工率低，加之國內(nèi)房地產(chǎn)市場的火爆，純堿下游玻璃市場漲勢兇猛需求強勁，純堿市場一度供不應求價格一路上揚。

　　第四，人民幣匯率貶值，進口成本攀升，推動價格上漲。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年12月27日，人民幣兌美元匯率自年初以來貶值幅度超過7%，達到7.04%，人民幣兌美元中間價從年初的6.50降低到當前的6.95。乙二醇、苯乙烯、PX等進口占比較大的產(chǎn)品受到直接影響，其進口成本大幅攀升，拉動價格整體上揚，漲幅分別為59.99%、40.12%、13.46%。

　　第五，煤炭等黑色系產(chǎn)品上漲拉動相關化工品價格。2016年煤炭期貨現(xiàn)貨強勢上漲帶動醋酸、丙烷等相關產(chǎn)品價格上漲。煤炭市場漲勢迅猛，一方面使得煤制甲醇價格高位，醋酸作為甲醇下游產(chǎn)品，受成本支撐價格大幅上揚，幅度在61.89%。

　　最后，G20峰會、爆炸等重大或突發(fā)事件也在一定程度上推動了部分化工品價格上漲。G20峰會方面，據(jù)生意社了解，受到2016年召開的G20峰會影響，杭州附近的裝置出現(xiàn)不同程度的關?；驕p產(chǎn)，導致維生素E、DOP等部分化工品開工率下降供應偏緊價格上漲。爆炸方面，9月20日煙臺萬華MDI裝置發(fā)生爆炸，引起市場炒漲，主力工廠相繼大幅上調(diào)報價。10月德國巴斯夫工廠爆炸導致TDI價格一月內(nèi)由2萬元/噸附近暴漲至5萬元/噸附近。

產(chǎn)業(yè)鏈：丙烯產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)搶眼 化肥板塊積弱難返

　　雖然2016年化工市場整體回暖，但各板塊之間表現(xiàn)差異，其中丙烯產(chǎn)業(yè)、MDI產(chǎn)業(yè)鏈、氯堿

產(chǎn)業(yè)鏈強勢上漲，溴化工前期平淡年末上漲，氟化工震蕩盤整，化肥板塊積弱難返。以丙烯產(chǎn)業(yè)、化肥板塊為例，具體來講：

　　2016年丙烯產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)搶眼，據(jù)蕪湖市三友化工監(jiān)測，2016年丙烯產(chǎn)業(yè)指數(shù)由年初578點上升至年末802點，年內(nèi)上漲了224點?？v觀丙烯產(chǎn)業(yè)漲跌榜可以看出，榜單中上漲產(chǎn)品占產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的91.67%。首先，下游需求推動丙烯板塊產(chǎn)品價格上行，據(jù)蕪湖市三友化工監(jiān)測，2016年雙酚A、酚醛樹脂等產(chǎn)品開工率上升，對苯酚需求增加推動其價格上漲，苯酚年內(nèi)上漲了26.53%；其次，裝置檢修帶動產(chǎn)品價格上調(diào)，如環(huán)氧丙烷。據(jù)蕪湖市三友化工監(jiān)測，年內(nèi)煙臺萬華、山東金嶺、金浦錦湖、天津大沽環(huán)氧丙烷裝置輪番停車或檢修，市場供應整體偏緊，價格整體上漲了27.97%；再次，石化廠家調(diào)價推動產(chǎn)品價格上漲，如丙酮，年內(nèi)價格上漲了107.74%。綜合來看裝置檢修、下游推動、石化調(diào)價等綜合因素共同推動了丙烯產(chǎn)業(yè)板塊的上行。

　　從2016年化工大宗商品漲跌榜來看，化肥板塊占據(jù)跌幅榜主流。從磷肥到鉀肥再到氮肥價格下跌無一幸免。以硫酸銨為例，硫酸銨價格2016年整體下跌15.14%。主要由于下游復合肥市場走貨緩慢，全年整體平均開工率在5-6成，對硫酸銨的需求有限。且下游對高位的抵制強烈，高價硫酸銨一跌再跌。后期硫酸銨廠家產(chǎn)能過剩，庫存壓力增大加之下游經(jīng)銷商看跌心態(tài)濃，大都買漲不買跌。綜上原因?qū)е?016年硫酸銨行情跌幅較大。

行業(yè)：結(jié)構的力量、周期的力量推動化工行業(yè)步入上升期

　　2016年化工市場大幅上漲從具體產(chǎn)品來看是各種因素的疊加造成的，但從整個化工行業(yè)來看，結(jié)構的力量、周期的力量成為化工市場結(jié)束連續(xù)五年下跌的關鍵性因素，推動化工行業(yè)步入上升期。一方面，市場結(jié)構力量促進化工行業(yè)形成新平衡，利于價格上漲。在供應側(cè)改革背景下，幾年來各省市化工行業(yè)落后、多余產(chǎn)能淘汰取得了一定成效，從供應面使得化工市場結(jié)構更加利于價格上漲，以山東省為例，據(jù)蕪湖市三友化工了解，截至2016年9月，山東省已關閉935家安全環(huán)保隱患企業(yè)，還有1319家企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)。另一方面，周期力量推動化工市場上行態(tài)勢。從化工指數(shù)走勢及漲跌榜看，2016年的化工市場結(jié)束了自2012年開始的連續(xù)下跌態(tài)勢，自此開啟化工新周期。據(jù)蕪湖市三友化工監(jiān)測，化工指數(shù)由2012年4月的1011點一路下滑至2016年2月的601點，此后逐步反彈。從榜單來看，2016年化工市場漲多跌少均漲跌幅達29.84%，結(jié)束了自2012年開始每年均漲

跌幅為負的局面。

宏觀：制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈擴張狀態(tài) 經(jīng)濟上漲趨勢明顯

　　2016年12月，蕪湖市三友化工大宗商品供需指數(shù)(BCI)為0.49，均漲幅為5.39%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈擴張狀態(tài)，經(jīng)濟上漲趨勢明顯。

預測：2017年化工市場將整體好于2016年

　　站在2016年尾，蕪湖市三友化工行業(yè)分析師徐工認為，首先，隨著供給側(cè)改革進程加速及更加嚴格的環(huán)保核查，將會使得2017年更多技術落后、環(huán)保要求不過關的化工產(chǎn)能陸續(xù)退出市場，對整個化工市場形成利好；其次，由于人民幣貶值及美聯(lián)儲繼續(xù)加息等事件概率較大，部分自給率較低的化工產(chǎn)品進口成本將進一步增加，價格將繼續(xù)上漲。再次，隨著經(jīng)濟環(huán)境的觸底，終端市場逐步穩(wěn)定，2017年將需求大幅縮減的現(xiàn)象難再現(xiàn)，對化工市場成形穩(wěn)定支撐。但2017年原油市場仍存不確定因素。雖然2016年年底歐佩克聯(lián)合以俄羅斯為主的非歐佩克成員國減產(chǎn)有效支撐了原油市場。但未來歐佩克及其他國家是否能完全落實減產(chǎn)協(xié)議仍未可知，這將成為未來原油市場的一大不確定因素。對2017年化工市場形成一定利空。綜合來看，預計化工市場2017年將呈現(xiàn)整體上漲態(tài)勢，但上漲速度較2016年會有所放緩。從走勢上看，預計2017年上半年將在一輪反彈之后再次出現(xiàn)放緩或小幅下跌態(tài)勢，三季度有望回升至較高區(qū)間，具體來看，2017年化工商品指數(shù)BPI高點將在三季度達到950點左右，推漲的主要板塊將來自于有機化工板塊，低點將在6-8月份達到850點左右。